У Украины есть 1,5 месяца до дефолта

Ситуация на Украине приближается к критической отметке – денег у Незалежной осталось не более чем на 1,5 месяца, в то время как внешние долги и займы стремительно растут, промышленность в упадке, инвестиционный кризис достиг невиданных за последние 5 лет масштабов, бюджет и платежный баланс рассыпаются буквально на глазах. Сегодняшнее положение Киева во многом схоже с тем положением, в котором находилась Россия в мае – июне 1998 года, за два месяца до августовского дефолта: правящая коррумпированная бюрократия, сросшаяся с компрадорско-офшоризованным олигархическим капиталом и криминальными структурами, вместо стабилизации ситуации, наведения порядка и обуздания аппетитов спекулянтов повторяет заученные наизусть мантры о «макроэкономической стабилизации», «спасительной руке помощи Запада» и «необходимости интеграции в цивилизованное сообщество». В обоих случаях неадекватность, невменяемость и некомпетентность властей, помноженные на нежелание ограничить произвол крупного сырьевого и спекулятивного капитала, привели страну к социально-экономической катастрофе.

Охваченная пламенем гражданской войны, разгулом русофобских настроений и управляемая по указке вашингтонских советников Украина, как никогда, близка к дефолту и разрушению финансовой системы. Согласно официальным оценкам Нацбанка Украины, в одном только 2014 году. Украине предстоит выплатить по внешним долгам и займам свыше 69 млрд долларов, что составляет 48,5% совокупной внешней задолженности всех хозяйствующих субъектов. Из этой суммы свыше 14,5 млрд предстоит погасить банкам, 46,6 млрд – промышленным предприятиям, 1 млрд – Нацбанку Украины, 4,1 млрд должно выплатить само государство по своим внешним долгам.

Всего же из указанной суммы краткосрочных долгов и займов порядка 32 млрд долларов приходятся непосредственно на краткосрочные долги и займы со сроком погашения менее 1 год, а 37 млрд долларов составляет та часть средне- и долгосрочных займов, которые подлежат погашению (или рефинансированию) в 2014 году.

В настоящий момент суммарный объем краткосрочных платежей по обслуживанию внешнего долга составляет более 40% ВВП – именно такой объем финансовых ресурсов необходимо изыскать всем хозяйствующим субъектам уже в текущем году для рефинансирования, пролонгации и погашения своих обязательств. Киев рискует стать жертвой той крайне рискованной финансовой политики, которую проводили и банки, и крупные сырьевые компании украинских олигархов, и само правительство: удивительным образом оказалось, что практически половина от суммарной внешней задолженности Украины приходится на краткосрочные кредиты и займы.

Стоит напомнить, что по состоянию на начало января 2014 года совокупный внешний долг Украины составлял не менее 142,5 млрд долларов, что эквивалентно 81,5% ВВП страны. Это крайне высокий уровень задолженности для страны с сырьевой, низкопередельной, дезинтегрированной и офшоризованной экономикой, коей является Украина. Для сравнения: в России совокупный внешний долг всех хозяйствующих субъектов составляет порядка 720 млрд долларов, что эквивалентно 33% ВВП России. Однако даже этот уровень вызывает крайне высокие опасения в научном и экспертном сообществе.

Весьма показательна динамика внешнего долга Украины – обязательства перед иностранными кредиторами и международными банками растет буквально на глазах. Суммарный внешний долг Украины подскочил более чем в 3 раза за последние 6 лет – с 54,5 млрд долларов в 2007 году до 101,6 млрд в январе 2010 г., 126,2 млрд в январе 2012 г. и свыше 142,5 млрд долл. в самом начале 2014 года. Избрав политику преклонения перед Вашингтоном и Брюсселем, избрав путь интеграции в европейском направлении, попав под влияние транснационального капитала и международных банков, Украина стала нести всё большие убытки от участия в системе неэквивалентного внешнеэкономического обмена и всё интенсивнее набирать кредиты за рубежом. Вкупе с либерализацией внешнеэкономической деятельности, отказом от активной государственной протекционистской политики, открытием рынков для иностранных товаров, услуг и капитала, пренебрежением интересами загибающейся отечественной обрабатывающей промышленности и АПК это привело к окончательному закреплению за Украиной статуса сырьевой колонии и финансового резервуара.

Как и Россия, Украина за четверть века бездарной и разрушительной социально-экономической политики, реализуемой в интересах правящей офшоризованной сырьевой олигархии, криминальных структур, коррумпированных чиновников и активно поддерживающих и контролирующих их финансово-политических элит США и ЕС, была превращена в «дойную корову» и трофейное пространство по выкачиванию ренты. Единственное отличие состоит в масштабах эксплуатации и гораздо большей концентрации и централизации политической власти в России – при всех недостатках правящей российской офшорной аристократии, российские олигархи были встроены в вертикаль власти и не являются самостоятельным субъектом политических процессов в РФ. Если из России ежегодно в рамках операций неэквивалентного внешнеэкономического обмена Западом (прежде всего американскими и европейскими транснациональными банками и корпорациями) изымается порядка 200–220 млрд долларов (то есть 10% ВВП) в виде процентных платежей по кредитам и займам, уплаты дивидендов, законного и незаконного вывоза капитала, текущих трансферов, фиктивного импорта товаров и услуг и т.д., то из Украины выкачивается порядка 35–40 млрд (20–22% ВВП).

Что касается структуры внешнего долга Украины, то из общей суммы внешних долгов в 142 млрд долларов порядка 1,77 млрд долларов приходятся на внешние обязательства Национального банка Украины, 22,5 млрд долларов – на долги банков и финансовых институтов, а 79,9 млрд задолжали нефинансовые организации – промышленные предприятия, сфера услуг, оптово-розничная торговля и т.д. Еще порядка 8,8 млрд долларов приходится на так называемые внутрифирменные операции нерезидентов с резидентами Украины по осуществлению прямых инвестиций в контролируемые компании и банки.

Что касается непосредственно государственного долга, то он, если верить официальным оценкам денежного регулятора, составляет порядка 29,9 млрд долларов. Однако необходимо отдавать себе отчет в том, что в эту сумму внешнего долга не включены скрытые долги и обязательства – так называемые забалансовые обязательства (то есть скрытые долги) в виде поручительств, гарантий и т.д. В совокупности их общий объем оценивается в 8–9 млрд долларов. Таким образом, суммарный внешний долг правительства Украины равен не менее 38 млрд долларов, что в 2,5 раза превышает совокупный размер золотовалютных резервов Незалежной (15 млрд долларов) и составляет без малого 44% годового экспорта товаров и услуг и 22% ВВП страны.

Притом что безопасный порог внешнего государственного долга для такой страны, как Украина, не должен превышать размер ЗВР и составлять не более 30% годового экспорта товаров и услуг. Этот порог безопасности был успешно преодолен властями Украины еще в 2009–2010 гг., когда пришлось расплачиваться за разрушительную макроэкономическую политику «оранжевой» администрации президента Ющенко и втягивание Украины в ВТО на кабальных условиях, заведомо несовместимых с существованием украинской обрабатывающей промышленности, наукоемких производств, станкостроения, приборостроения, машиностроения и сельского хозяйства.

Ультралиберально настроенное окружение Ющенко и кабинет министров Юлии Тимошенко хотели выслужиться перед Вашингтоном и продемонстрировать Западу, что они «в доску свои». И им это вполне удалось – так же как несколько ранее это удалось сделать Киргизии, Болгарии, Румынии и Прибалтике. Обернулось всё это мощнейшим раундом деиндустриализации, упадка обрабатывающей промышленности, скачком безработицы, многомиллионными увольнениями, закрытиями заводов (в том числе в производстве сахара, автомобилестроении, производстве агротехники, двигателестроении и т.д.).

Наложившийся на эту бездарную макроэкономическую и валютно-финансовую политику, реализовывавшуюся по лекалам вашингтонских советников и в духе неоколониальной доктрины «Вашингтонского консенсуса», глобальный финансово-экономический кризис лишь усугубил масштабы спада – Украина упала глубже всех (за исключением еще более оголтело русофобски настроенных стран Прибалтики) среди всех стран Европы.

Платить по долгам нечем

Основная проблема состоит в том, что на Украине нет денег и в ближайшее время они не предвидятся: казна пуста, бюджет разваливается, капиталы утекают, экономика в кризисе, во внешней торговле провал. В настоящий момент уровень кредитоспособности Украины снизился до самых низких отметок за последние 16 лет: если еще в 2005–2007 гг. краткосрочный внешний долг, подлежащий уплате в течение одного календарного года, не превышал 85–90% от суммарно экспорта товаров и услуг Украины, то в конце 2013 года этот показатель превысил планку в 175–180%.

Ситуация становится еще более критичной, если принять во внимание тот факт, что денег у Украины просто-напросто нет. Во-первых, экономика погружается в состояние глубокой комы и кризиса: спад ВВП достигает 2% и к концу 2014 года вполне может превысить отметку в 10–12%. Промышленное производство сокращается на 4,5–5%, в наукоемких отраслях (станкостроение, приборостроение, инвестиционное машиностроение, авиастроение и т.д.) спад производства достигает 15–25%, капитальные вложения в экономику рухнули на 12%, в строительном секторе снижение на 10%, дефицит счета текущих операций не опускается ниже 6%, а государственная казна пуста – вместо ожидающегося дефицита федерального бюджета в размере 4,5–5% ВВП вполне вероятна дыра в размере 8–10% ВВП.

Во-вторых, буквально на глазах тают золотовалютные резервы Украины – их размер упал в два раза только за последний календарный год и на четверть с начала 2014 г., опустившись приблизительно до 15 млрд долларов в апреле текущего года. Этих средств недостаточно даже для того, чтобы осуществить четвертую часть платежей по внешнему долгу, которые предстоит погасить или рефинансировать в 2014 году. Если в предыдущие годы для украинских компаний, банков и самого правительства были открыты международные рынки капитала, то в 2014 году эти рынки оказались закрыты – западные инвесторы и кредиторы наотрез отказываются иметь дело с Киевом. Не удивительно, что суверенный кредитный рейтинг Украины был понижен практически всеми международными рейтинговыми агентствами (прежде всего американскими) вплотную до уровня «мусорного» и «дефолтного», а большинство крупных корпоративных заемщиков и вовсе признаны неплатежеспособными.

В такой ситуации рассчитывать на руку помощи из-за рубежа бессмысленно – частные инвесторы и кредиторы наотрез отказываются кредитовать украинских заемщиков и в спешном порядке распродают украинские государственные и корпоративные облигации. Не удивительно, что доходность краткосрочных гособлигаций Украины в моменте поднималась до 18–23% годовых, а корпоративных облигаций поднималась до 50–70% годовых. Это признак близости дефолта и финансового апокалипсиса. Все надежды Киева сегодня сопряжены с решением Вашингтона и Брюсселя – МВФ до сих пор не предоставил многократно и давно обещанный заем в объеме 15–18 млрд долларов, а Еврокомиссия никак не может (а точнее сказать, не хочет) выделить 11,2 млрд евро.

Все, что получили власти в Киеве (не считая головной боли, гражданской войны, бандеровско-националистической хунты, упадка экономики, разрушения финансовой системы и людоедских предписаний МВФ): тушенку и сухой паек для военнослужащих, 1 млрд долларов в виде гарантий по кредитам для потенциальных кредиторов от США (беда в том, что этих самых кредиторов нет и они не предвидятся), 1 млрд евро от ЕС и снижение таможенного тарифа для экспорта в ЕС в ситуации, когда пребывающей в коматозном состоянии промышленности Украины поставлять в ЕС практически нечего. Министерство финансов Украины вполне открыто и без зазрения совести называет цену вопроса спасения Украины от дефолта – требуется не менее 30 млрд долларов в течение ближайших трех месяцев. Где взять эти колоссальные по меркам Украины деньги (свыше 18% ВВП), не знает никто. Очевидно, что ни США, ни ЕС не собираются заниматься благотворительностью – их вполне устраивает разруха, упадок и нищета на Украине, которая создает головную боль России.

Запад в лице США и Великобритании, сумевший рассорить Украину с Россией, реанимировавший пособников гитлеризма и неонацистов, занявшийся переписыванием истории, постаравшийся превратить Россию в страну-изгоя, вбивший клин между Россией и ЕС (на долю которого приходится 49% внешнеторгового оборота РФ), ударивший по имиджу «Газпрома» в попытке пролоббировать свои коммерческие интересы, не собирается спасать Украину и давать деньги Яценюку – Турчинову. США вполне устраивает статус Украины как новой Югославии или Косово – горячей точки на юго-востоке Евросоюза, которая будет являться центром дестабилизации всего региона и отвлекать силы в том числе и европейской «партхозноменклатуры», усиливая позиции США и НАТО в Европе.

2014 год – новая дефолтная реальность для Украины

Да, действительно, в 2011–2012 гг. ситуация была не на много лучше: текущий счет платежного баланса сводился с перманентным дефицитом в размере 14–16 млрд долларов, что эквивалентно ни много ни мало 6–8% ВВП Украины. Величина крайне значительная – с такими дефицитами страна долго не живет: необходимо либо обладать доступом к «печатному станку» и эмитировать одну из ключевых резервных валют; либо влезать в долговую кабалу внешних займов (этим путем пошла Украина и большинство стран европейской периферии); либо радикально сокращать внутреннее потребление вслед за деградацией производительного капитала и примитивизацией экономики.

Однако в предыдущие годы была кардинально другая ситуация на финансовых рынках и совершенно другое восприятие кредиторами и инвесторами Незалежной. На протяжении последних лет, вплоть до второй половины 2013 года, при оттоке капитала по текущему счету операций (внешняя торговля товарами, услугами, инвестиционные платежи, оплата труда, сальдо вторичных доходов и ренты и т.д.) наблюдался крайне масштабный приток иностранного капитала по финансовому счету в объеме 18–20 млрд долларов, который с лихвой компенсировал двойной дефицит (федерального бюджета и текущих операций платежного баланса) и позволял осуществлять выплаты по внешнему долгу.

Сегодня этот компенсационный механизм больше не работает: капиталы стремительно утекают, а иностранная валюта вымывается. Так, по итогам января – февраля 2014 года на Украине зафиксировано сокращение дефицита счета текущих операций с 1,6 млрд долларов в январе – феврале 2013 года до 326 млн долл. по итогам первых двух месяцев 2014 года. Это уже вызвало волну оптимистичных заявлений в правительстве Яценюка. Главным образом, это произошло благодаря сжатию дефицита во внешней торговле товарами с 2,2 млрд до 1,2 млрд долларов – экспорт товаров сжался на 9,5% (с 10,3 до 9,3 млрд долл.), тогда как импорт на фоне падения уровня жизни критически значимой части украинцев, упадка в промышленности, разрастания инвестиционного кризиса и экономической разрухи обвалился без малого на 15,9% (с 12,5 до 10,5 млрд долл.).

С формальной точки зрения это действительно повод для оптимизма: размер внешнеторговых убытков сократился как в силу обострения кризисных тенденций в экономике, неплатежей за поставленный российский газ, сокращения импорта российского голубого топлива (на 13%), так и в силу обнищания населения, снижения спроса на импортные товары и падения спроса на станки и оборудование иностранного производства со стороны промышленного сектора. Однако политический хаос, олигархический государственный переворот, социальная напряженность, риски гражданской войны и дестабилизация экономики отпугивают иностранных инвесторов и кредиторов. Причем как де-факто иностранных инвесторов, так и самих украинских олигархов, обеспечивающих порядка 60–70% притока формально иностранных инвестиций из офшорных юрисдикций: приток капитала из офшорных юрисдикций упал в разы!

На фоне весьма обнадеживающего 4-кратного снижения дефицита счета текущих операций платежного баланса наблюдается кардинальное изменение вектора движения иностранного капитала по финансовому счету: профицит в размере 3,3 млрд долларов в январе – феврале 2013 г. сменился зеркальным и вполне сопоставимым оттоком в размере 3,7 млрд долларов. Другими словами, произошел беспрецедентный разворот движения иностранного капитала в диаметральном направлении: если год назад кредиторы и инвесторы покрывали дефициты во внешней торговле и помогали обслуживать внешние займы и долги, то теперь они выводят свои активы подальше из Украины.

На полную мощность заработал пресловутый финансовый насос (хорошо известный российским экономистам и финансистам по кризисной эпохе 1990-х годов) по обескровливанию украинской экономики – страна окончательно превращена в дойную корову транснационального капитала и финансовый резервуар по выкачиванию ресурсов. Весьма показательно, что капиталы утекают по всем направлениям: настолько финансовая система Украины «дырявая» и напоминает ржавое ведро, валютное регулирование и контроль демонтированы в угоду МВФ и Всемирного банка, а перспектив развития и точек роста не осталось, что капитал сбегает из Украины, как с тонущего «Титаника».

Так, согласно официальным оценкам Национального банка Украины, в январе – феврале 2014 г. чистый отток прямых инвестиций составил 184 млн долл. (годом ранее наблюдался приток в объеме 475 млн), нетто-отток кредитов и займов превысил 280 млн долл. (годом ранее – приток 1,35 млрд долларов), а чистый вывоз прочих инвестиций составил 3,05 млрд долларов (приток 926 млн долл. годом ранее), из которых на приобретение иностранной валюты пришлось свыше 1,2 млрд долларов. Если в 2012 г. чистое приобретение иностранной валюты резидентами Украины составило 7,9 млрд долларов, а в 2013 г. сжалось до 3,3 млрд, то по итогам 2014 г. вполне вероятно, что чистая покупка иностранной валюты (прежде всего американского доллара и в меньшей степени евро) превысит 10 млрд долларов

Даже международные финансовые спекулянты спешно выводят свои капиталы из Украины: чистый приток «горячего», спекулятивного капитала под видом портфельных инвестиций в размере 494 млн сменился бегством в объеме 236 млн долларов.

Да, буквально на днях Нацбанк Украины осуществил практически 50-процентную девальвацию курса гривны по отношению к американскому доллару – с 7,99 до 12 гривен. В моменте гривна опускалась до отметки в 13 гривен за американскую валюту, а на межбанковском рынке банки готовы были ссудить доллары по курсу в 15–15,5 гривны. С начала 2014 года обменный курс гривны обвалился на 37%, что стало худшим результатом среди валют всех стран мира, отслеживаемых финансовым агентством Bloomberg. Масштабная девальвация гривны, по замыслу правительства Украины и инициаторов этой самой девальвации в МВФ, позволит на какое-то время увеличить объем внешнеторговых поступлений в бюджет Украины, что является критически значимым в условиях обвала внутренней экономической активности и спада собираемости налогов с промышленных предприятий и населения.

Однако девальвация гривны вкупе с навязанными Киеву со стороны МВФ удушающе-антисоциальными мерами пресловутой «макроэкономической стабилизации» (секвестр бюджета, урезание расходов на экономику и инфраструктуру, сокращение зарплат и пенсий, повышение тарифов на газ, воду, отопление и электроэнергию в 1,7–2 раза, повышение налогов, отказ от налоговых льгот и т.д.) спровоцирует усугубление экономического кризиса, разруху в промышленности, бегство капитала и еще большее обнищание населения Украины, сопровождаемое сжатием платежеспособного спроса и обвалом внутреннего производства.

Хуже всего то, что выйти из состояния порочного круга нынешние власти, попавшие под диктат МВФ, Вашингтона и Брюсселя, просто не в силах. И, насколько можно судить, не очень-то сильно и хотят. Любая девальвация гривны будет провоцировать снижение внешнеторгового дефицита за счет удорожания импорта, обнищания населения и некоторого несущественного роста экспорта и при этом будет крайне существенно и почти пропорционально увеличивать стоимость обслуживания внешних кредитов (объем которых превышает 142 млрд долларов, или 73% ВВП), расширять чистые инвестиционные убытки экономики и стимулировать интенсификацию вывоза капитала по финансовому счету в условиях обвала производственной и инвестиционной активности, хаоса на валютном рынке и роста процентных ставок.

Другими словами, у Украины просто-напросто нет денег, чтобы обслуживать те колоссальные внешние долги и займы, в которые Украину втянули власти и во времена Кучмы, и во времена Ющенко, и во времена Януковича. Согласно официальным данным Нацбанка Украины, только в текущем, 2014 году всем субъектам украинской экономики предстоит погасить внешних долгов и займов аж на 69 млрд долларов.

Притом что украинская экономика практически полностью утратила возможность зарабатывать иностранную валютную выручку и привлекать иностранные капиталы (даже под видом репатриированных из офшоров активов украинских олигархов и кредитов иностранных банкиров). Дефицит федерального бюджета только официально ожидается на уровне 4,5% ВВП, а по факту рискует превысить планку в 6–7% в связи с экономическим кризисом и обвалом в промышленности. Экономика падает на 1,5%, но к концу года глубина спада практически наверняка превысит уровень в 8–10% (весьма характерно это было для Греции двухлетней давности, в разгар финансово-экономического кризиса).

Что касается процентных ставок, то здесь ситуация также близка к критической (еще в феврале – марте 2014 г.) практически по всем финансовым инструментам и кредитным операциям. Еще в конце февраля и начале марта в моменте доходность украинских краткосрочных государственных облигаций поднималась до 14–15 и даже 20% годовых, а стоимость кредитных ресурсов на межбанковском рынке подскакивала с 10–12 до 15–18% годовых.

Это был беспрецедентный с кризисного 2009 года уровень стоимости кредитных ресурсов: межбанковский рынок был парализован, кредитование реального сектора экономики обвалилось, большинство компаний оказались отрезаны от кредитных ресурсов и не смогли профинансировать не только обновление и модернизацию основного капитала (этого не наблюдается уже долгие годы), но даже самое элементарное пополнение оборотного капитала. Финансовая система оказалась стянута судорогой.

Однако это не помешало Нацбанку Украины пойти на ужесточение денежно-кредитной политики: в середине апреля денежный регулятор Украины объявил о повышении ключевой дисконтно-учетной ставки без малого в 1,5 раза – с 6,5 до 9,5%, а ставки рефинансирования по кредитам «овернайт» – с 7,5 до 14,5% годовых. Формально это сделано с целью обуздать всплеск инфляции и инфляционных ожиданий. В марте годовые темпы роста потребительских цен подскочили с 1,2 до 3,4%, тогда как еще в 2013 году в стране фиксировались дефляция и падение цен; при том что в стране наблюдается острейший дефицит денег и кризис ликвидности: ставки на межбанковском рынке варьируются в диапазоне 13–15% годовых, это является максимальным значением с декабря 2008 года.

Инвестиционный спад на 10–12%, который наблюдался в 2013 году и первые месяцы 2014 года, в самые ближайшие месяцы будет существенно усугублен, что приведет к еще большему обвалу экономической активности, производства и росту аварийного состояния инфраструктуры и основных фондов. Хуже того, данный инструмент рефинансирования доступен исключительно для крупных банков из списка 10–15 крупнейших коммерческих банков, тогда как остальные банки отрезаны от финансовых ресурсов.

По сути дела, МВФ и прочие международные финансовые организации, выступающие проводниками интересов транснационального капитала и международных финансовых спекулянтов, пытаются навязать Украине политику финансово-экономической колонизации и разрушения суверенитета. Повышение процентных ставок, ужесточение монетарной политики вкупе с либерализацией внешнеэкономических отношений, повышением налогов, тотальным секвестром бюджета, урезанием пенсий, расходов на социальную сферу и инфраструктуру, со стремительным ростом тарифов на услуги естественных монополий, неподъемным коррупционным бременем и административными барьерами и ростом долговой нагрузки рискует привести к социально-экономической катастрофе, обнищанию 80% украинцев и разрушению Украины.

США и ЕС избрали во многом правильную тактику поведения – они прекрасно отдают себе отчет в том, что Киев загнан в угол и рассчитывать на помощь со стороны России русофобски настроенному кабмину Яценюка не приходится. В условиях отсутствия внутренних источников рефинансирования и погашения внешних долгов и займов Киев может рассчитывать исключительно на внешнюю поддержку и помощь. И таковая сегодня находится для Яценюка и Турчинова в Вашингтоне и Брюсселе. Понимая всю степень критичности ситуации и масштабы упадка украинской экономики, МВФ, Всемирный банк, Госдеп, Еврокомиссия и прочие «спасители» Украины пытаются навязать Киеву наиболее кабальные условия и требования получения кредитов.

Владислав ЖУКОВСКИЙ

Источник публикации: Пресс-служба МЭФ